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長期投資のポートフォリオは、株式100%でいいのか?

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長期投資をする際のポートフォリオについて考えてみる

投資においてはアセットアロケーションが必要だと言われている。トータルリターンの9割は資産配分比率によって決まるというデータがあるほどだ。

長期投資であれば基本的には債券は不要だと私は思う。背景として年収から年間支出を差し引いた我が家の家計は黒字が続いている。そして支出の3年分以上の埋蔵金が存在するからだ。

ただしもし10億円を突然貰ったとしたら、それを米国債券ETFのBNDやAGGに投資するのはアリ。安定した資産運用かつ分配金だけでいま以上の生活を楽々維持できるのだから。

つまりおかれている状況、投資する目的によってアセットアロケーションやポートフォリオは変化する。例えば【L】米国株投資実践日記のエルさんが「ポートフォリオを抜本的に見直した理由」と投稿されていらっしゃる。

年齢や資産形成ステージによって考え方が大きく異なるというのは当たり前のこと。株式投資は自己責任。ひとのことばかり聞いていても意味ないですね。

そうとはいいつつ長期投資のポートフォリオは株式一択でよいのかどうか、一緒に考えていきましょう。なにせ米国株がやや割高と考えられるいまの状況ですから。

ポートフォリオの比較 株式比率100% vs 60% vs 40%

ポートフォリオ:株式100% vs 資産分散型

ポートフォリオ:株式100% vs 資産分散型、出典:JPモルガンより

上図はサブプライムローン・リーマンショックによる暴落する前を基準として、株式:債券比率が異なる3つのポートフォリオのリターンを比較したものである。

株式:債券の割合ごとの色分け

  • 100:0
  • 60:40
  • 40:60

ここでいう株式とはS&P500インデックスを指す。

2007年10月のS&P500株価のピーク時にそれぞれのポートフォリオを構築した場合、即座に暴落に巻き込まれる。そしてリターンが回復するのには長い年月を要する。

株式:債券の割合により、ピーク時にまで戻るのはいつだったのか?ドルベースで示すとご覧の通り。

  • 100:0→2012年3月
  • 60:40→2010年10月
  • 40:60→2009年11月

ピーク時にまで回復するのに要した時間は

  • 100:0→4年5カ月
  • 60:40→3年
  • 40:60→2年1か月

いまリーマンショック級の株価下落に遭遇した場合を想定してみよう。もとに戻るまでの期間は上記数値が参考となる。

だがもっと長い期間が必要となるかもしれない。10年前の経済危機時のような金融政策がとれない可能性があるからである。米国などは前例のない対応方法をとるかもしれないが、それでも金融安定化に繋がるのかは不透明。

つまり金融危機が直近で発生すると予想する場合、アセットアロケーションにおける安全資産・現金比率を高めたり、ポートフォリオに債券などを組み込んでみることは良い防衛手段となりうる。

では株式100%として、それを米国のみではなく先進国株式に分散していたらどうだろうか?

ポートフォリオの比較 先進国株式100% vs 50%

ポートフォリオ:株式100% vs 資産分散型、出典:JPモルガンより

ポートフォリオ:株式100% vs 資産分散型、出典:JPモルガンより

上図は金融危機直前(2007年6月)を基準とした円ベースで見た場合の、リターン推移である。

先進国株式:先進国国債のリターン・リスク

  • 100:0=4.0%・20.7%
  • 50:50=3.4%・12.2%

さらに直近高値にまで回復した時期を見ると、どちらのポートフォリオも2013年に入ってからとなっている。アベノミクスで円安誘導がなされたことも一つの理由だろう。

いずれにしても円ベースでは2007年~2013年まで6年もの間は直近ピーク時には回復できなかった。

長期投資のポートフォリオは、株式100%でいいのか?

今回のデータを参考にすると、リーマンショック前の高値にまでポートフォリオが回復するために要した期間は

  • ドルベース:2年1か月~4年5カ月
  • 円ベース:6年前後

数年というスパンでみるならば、株式比率を低めにしたポートフォリオが望ましい。だが一方で長期投資という視点でいえば、やはり株式100%であっても構わない。

私の場合には2027年に目標達成すると設定している。あと10年。そんなわけでポートフォリオには債券は組み込まない。株式一択で今後も投資を続けていく。

See you!

セミリタイアを達成されたクロスパールさんの記事はとても興味深い視点なのでぜひ。

ブログ「アメリカ株でアーリーリタイアを目指す」のはちどうきゅうどうさんが「長期投資のポートフォリオは、株式10…

 
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コメント

  1. 匿名 より:

    この手の議論で発言者が意図的に無視していることが多いのが
    「リスク資産に回したお金の中身」だけでリターンを語っていること
    だと思います。
    運用資産つまり余裕資金全ての配分で考えないとまともな議論ができないと思います。
    株式100%と言っている人のほぼ全てが、余裕資金をすべて株式には振っていません。
    キャッシュや個人向け国債などとの二本立てになっているはずです。

    ただこれはバランス運用をしている人にも言えることで、リスク資産内の資金効率だけでいえば株式が最も高いのは検証するまでもなく当然のことで、議論の必要がありません。

    トータルでどうなのかに言及しない記事には意味がありません。

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