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【PM】フィリップモリスの株価と配当金は、電子タバコ次第か?

PM,フィリップモリスとはアメリカのたばこ企業である。

たばこ業界ランキングでは2位。

2008年にフィリップスPMはスピンオフ・分社化した。

  • アメリカを市場とするタバコ会社:アルトリアグループ MO
  • アメリカ以外を市場とするメーカー:フィリップモリス PM

本記事は米国株高配当銘柄シリーズの一環である。銘柄分析とまではいかないのだがおすすめアメリカ株のひとつ、PM ,フィリップモリスの企業紹介をしたい。

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PMとは世界最大級のタバコ会社

タバコメーカーのマーケットシェア

上図はタバコ業界の企業別シェアを示している。

中国の国営企業を除けば、タバコセクターでは世界最大の銘柄といえる。

そしてPMとは、株価上昇+配当金におけるトータルリターンが20世紀後半で最高の銘柄。つまりシーゲル銘柄No.1であるのだ。

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フィリップモリスは世界中でたばこを売っている

PMの地域・国別売上高、出典:PM IR

PMはアルトリアグループの米国外事業が分離した会社である。つまりアメリカでの売上は無い。したがって国別の売上高を確認しておきたい。

  • アジア:32%
  • ヨーロッパ連合:31%
  • EEMA(東欧・中東・アフリカ):26%
  • ラテンアメリカ・カナダ:11%

たばこの販売数量は減少している

PMのたばこ販売終了、対前年同期比、出典:PM IR

PMは株価も配当金も右肩上がりである。ところがタバコセクター自体はそうではない。煙草の売上本数の世界市場は減少しているのだ。

フィリップモリスは中国を除けば世界最大のタバコ企業。市場が減少すればPMへの影響は大きい。

2017年2Qで、対前年同期比をボリュームベースでみると大きく下がっているのが分かる。

  • PMI全体:-5%
  • 欧州連合:-0.6%
  • 東欧・中東・アフリカ:-5.4%
  • ラテンアメリカ・カナダ:+1.4%
  • アジア:-9.8%

たばこ業界での売上高世界ランキング・マーケットシェアを調べてみた。 タバコというのは常習性がある。 継続せざるを得ない状況であるから、売る側は儲かる。 その依存性は販売側には甘い蜜、各国で専売制がとられている。 ...

電子タバコ・加熱式タバコの売上は伸びている

フィリップモリスの電子タバコ売上は伸びている、出典:PM IR

RRP(Reduced-Risk Product)とは、リスクを低減する可能性のある製品を示す。

電子タバコ、加熱式タバコ、eペイバーなどを総合した言葉である。

この電子タバコなどの売上高は順調に伸びているのだ。

フィリップモリスの将来を占ううえでは重要な製品群だとわかる。

尚、PMの主要製品は世界一のマルボロを筆頭に、日本でもお馴染みな商品ばかり。

  • マルボロ(正式名:マールボロ)
  • ラーク
  • パーラメント
  • バージニア・スリム

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日本でiQOS(アイコス)のヒートスティックが売れている

日本でiQOSが売れている、出典:PM IR

PMの電子タバコ、iQOS(アイコス)は日本で売れまくっている。

2017年2Qの決算をみると

  • アイコスは37%の販売数量アップ(vs 2017年1Q)
  • 日本市場全体は3.2%のボリュームダウン
  • PMは新たにヒートスティック2製品を拡大

フィリップモリスの決算で、日本が話題になる理由がここにある。

フィリップモリス PMの業績

株価指標

2017年9月21日
ティッカー PM
株価 112.44
PER 24.90
EPS 4.51
配当 3.81%
配当性向 92.0%
配当月 1/4/7//10月
増配年 9年
増配率(5年) 8.8%
増配率(10年) N/A
β 0.94

PMの歴史を振り返れば、分社化前にも連続増配をしていた。つまりMOの48年連続増配と同様に扱ってよいだろう。

いま現在は株価が上がりすぎている。配当利回り3%を超えている高配当株ではあるが、新規購入には勇気がいる株価水準だと感じる。

直近10か月のPMの株価チャートはこちら。

finviz dynamic chart for  PM

フィリップモリスの売上高と利益率

PMの売上高推移

フィリップモリスの事業は米国外で展開している。しかしながら決算はドル建てで行う。つまり為替リスクをもろに受ける銘柄なのだ。

PMの売上をドルベースでみると、横ばいか直近ではやや減少しているように見える。

フィリップモリスのキャッシュフロー

PMのキャッシュフロー

タバコセクターの大手メーカーは、どの銘柄も潤沢なキャッシュフローを堅持している。

ザ・ディフェンシブ株である。

フィリップモリスの配当金状況

PMの配当金推移

フィリップモリスは2008年の分社化以降、毎年増配をしている。オレンジ色の配当金推移をみると綺麗なチャートを描いている。

一方で青色のEPSをみると、配当金ほどの伸び率はない。

したがってグレーの配当性向がぐんぐんと上昇している。

PMへ投資する際のリスク

PM(フィリップ)へ投資する際にはまず為替リスクを鑑みる必要がある。基本通貨はユーロであるが、ドル建てで決算をするのがフィリップモリスである。このギャップは埋めがたい。

米国外で事業展開しているとうことは、訴訟大国アメリカで商売をしていないことになる。訴訟リスクは他タバコ企業と比較して低いだろう。

規制に守られ、価格も維持どころか引き上げることが可能なPM。ワイドモートの典型といっていいと思う。あとはボリュームベースでの市場縮小リスクをどう見るのか。

私見

フィリップモリス PMとは、投資するのに多くのメリットを有する。

  • ディフェンシブな生活必需品セクター
  • 超大手で安定したキャッシュフロー
  • 連続増配銘柄
  • 高配当利回り
  • シーゲル銘柄
  • 配当への外国源泉徴収税がかからない

ジェレミー・シーゲル教授の研究により、フィリップモリスが20世紀後半における最高リターン株であったことは有名だ。

しかしいまのPM株価はやや割高にみえる。

とはいえ株価上昇+配当金が狙える超おすすめ米国株であるでしょう。

以上、フィリップモリスの紹介でした。

See you!

著者はPM株を保有しています。この記事は自分自身の備忘録として記述したもので、読者に株のPM投資を推奨することを目的として書いていません。投資判断はご自身で行ってください。

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