セルインメイとは本当か? 個人投資家が知っておくべき真実

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セルインメイ(株は5月に売れ)を検証

株式投資をしていると相場に関する格言を耳にする。

そのひとつに「株は5月に売れ」がある。

そもそもこの言葉はどういった意味なのか? どのような事実に基づいて広まっているのか? を検証してみたい。

Sell in May(セルインメイ)とは?

アメリカ合衆国の株式相場の格言の1つで、5月に保有しているポジションを売り払いなさいという意味。

セルインメイには続きの文があり、正式には「Sell in May and go away;don’t come back until St Leger day.」という。和訳すると「5月に売って立ち去りなさい、そしてセント・レジャー・デーまで戻ってきてはいけません。」になる。

株式相場の過去の値動きをみると、5月から8月にかけて値下がりし、セント・レジャー・デーの9月頃から値上りすることが多い。

日本においても8月は盆休みがあり相場が閑散して値下りすることが多い。

夏場は株価下落するので5月に売って9月に買い直しなさい、と理解した。

アノマリーの一種であることはわかるが、日本語のページを検索しても客観的事実が出てこない。

このような時にはアメリカ市場の歴史を紐解くことが解決につながる。

まずは私のバイブル、シーゲル先生の著作 株式投資 第4版を復習する。

ついでにこの機会を利用し、アノマリーの意味をおさらいしておこう。

アノマリーとは

アノマリーは、ある法則や理論から見て異常(例外)、または説明できない事象のことをいいます。
これは、マーケット(相場)においては、はっきりとした理論的な根拠を持つわけではないが、よく当たるかもしれないとされる経験則のことをいいます。
iFinanceより

セル・イン・メイがアノマリーだとすれば、理論的根拠はない。

しかしながらよく当たるというわけ。

夏場の株式相場がイマイチかどうか、月次リターンを用いて調べてみる。

ダウ平均の月次利回り

Stock for the Long Run 5th Editionより

この図は年代を3つに区切った上で、ダウ平均の月次利回りを示している。

  • 1885年~2012年
  • 1946年~2012年
  • 1995年~2012年

赤い枠で囲ってる部分が、5月~9月のリターンとなる。

確かに夏場の相場は下落傾向であることが読み取れる。

続いてS&P500の結果を示す。

S&P500(配当含む)の月次利回り

Stock for the Long Run 5th Editionより

この図もダウ平均同様、年代を3つに区切った上でS&P500の月次利回りを示している。

ダウ平均データと異なる点は、最古年および配当を含んでいることである。

  • 1926年~2012年
  • 1946年~2012年
  • 1995年~2012年

赤い枠で囲ってる部分が、5月~9月のリターンを指す。

私が気になる点は2つ。

  • 9月は最悪のリターンである
  • 8月は1995年以降で最悪のリターンである

どちらの月もマイナスとなることが明らかとなっている。

この結果をみれば、夏場はむやみやたらに株式買付するべきではない。

セルインメイは本当だった

アメリカの有名な2つのインデックスを用いた検証の結果、「株は5月に売れ」は確かであることが分かった。

これらの数値を背景に、セルインメイの格言が広まったのだと推測できる。

ただしアノマリーであるために理論的根拠は乏しい。

なぜ5-9月ではリターンが低下するのか、理由がわからない。

しかしながら過去のデータをみれば、夏場に値下がりすることは紛れもない事実である。

この結果だけ分かれば十分だ。

夏~秋にかけて下げ相場になりやすいと、個人投資家は認知していればよい。

ブルーチップを安値で買えるチャンス到来と、米株の長期投資家は心づもりが出来る。

「Sell in May」の格言を胸に刻め

以上、「セルインメイとは本当か? 個人投資家が知っておくべき真実」でした。

See you!

参考 セルインメイに強いセクターはどれ?

参考 米株投資家必見 マネックス証券松本大が語るアメリカ株の6つの魅力

【追記】
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『セルインメイとは本当か? 個人投資家が知っておくべき真実』へのコメント

  1. 名前:セルインメイだろうが俺は買う 投稿日:2017/04/17(月) 06:07:17 ID:fe1999dec 返信

    […] はちどうきゅうどうさんのブログでセルインメイとは本当か? 個人投資家が知っておくべき真実という記事を読んだ。 […]